Lightspeed Venture Partners ("LVP") 는 세콰이어 다음으로 글로벌 확장에 성공한 벤처캐피탈입니다. 한국 기업에 투자한 적은 없지만 이미 미국, 이스라엘, 유럽, 중국, 인도, 싱가폴에 사무실을 두고 20조 원 규모의 벤처 자산을 운용하는 대형 기관입니다. 실리콘밸리에서는 'Snap'과 'Affirm'의 최초 기관 투자자로 유명하며, Snap의 경우 시드부터 총 8백만 달러를 투자하였는데 2017년 상장 시 보유지분 가치만 20억 달러에 달해 250배 이상의 수익을 기록한 바 있습니다. 

LVP가 지난 7월 초 총 네 개의 펀드를 통해 9조 원($7Bn)에 육박하는 벤처펀드를 조성하였다고 발표하였습니다. 한국의 2021년 총 벤처투자 규모가 7.6조 원(KVIC 발표)이니 한 회사가 조성한 펀드가 국내 총 벤처투자규모를 넘어서는 것입니다. LVP가 조성한 9조 원의 펀드는 벤처캐피탈의 미래에 대해 어떤 이야기를 하고 있을까요?

Lightspeed는 Weiss, Peck & Greer에서 함께 근무했던 4명의 파트너 Barry, Ravi, Peter, Chris가 2000년 설립한 실리콘밸리 기반 벤처캐피탈입니다. 시스코에서 M&A를 진두지휘했던 Barry Eggers의 백그라운드 덕분에 통신, 반도체와 같은 하드웨어 영역까지 커버할 수 있었으며, Jeremy Liew, John Vrionis와 같은 뛰어난 2세대 투자자들을 조기에 육성하여 소셜네트워크, 데이터 인프라, 핀테크 분야에도 활발히 투자하는, 세대교체에 성공한 벤처캐피탈로 인정받습니다.

Lightspeed는 비교적 일찍 해외 진출에 눈을 뜬 VC 중 한 곳 입니다. 이미 2006년에 이스라엘, 중국 및 인도에 사무소를 내고 현지 파트너를 육성하기 시작하였으며, 2012년에 중국 초기기업 펀드, 2015년에는 인도 초기기업 펀드를 론칭하여 나름 현지화에도 성공하였습니다. 2020년 부터는 동남아시아와 라틴아메리카까지 투자 지역을 확장해나가고 있습니다. 

국가별 주요 성공사례는 다음과 같습니다.

LVP가 올해 조성한 $7Bn 규모의 펀드는 코어, 셀렉트, 오포튜니티, 인도 펀드 총 네 개로 구성됩니다. 

2021년에 조성한 China Core와 China Select 총 $850Mn까지 합하면 사실상 10조 원($8Bn)에 가까운 자금을 전 세계 스타트업에 투자하고 있는 것입니다. 더욱 놀라운 점은 운용자산이 증가하는 속도입니다.

불과 8년 전만 해도 실리콘밸리에서 1조 원 규모 펀드를 조성했던 LVP는 2년마다 대규모 펀드레이징을 진행해왔고, 특히 2019년부터는 글로벌 오포튜니티 펀드까지 조성하며 모집 규모가 10년 사이 8배 가까이 급성장하였습니다. 

LVP의 펀드 조성 규모와 과정을 보면 앞으로 대형 벤처캐피탈이 어떤 전략적 지향점을 가지고 있는지 보다 명확히 알 수 있습니다.

지금 실리콘밸리 투자 환경을 한 마디로 요약하면 '벤처펀딩은 죽었지만 벤처펀드는 살아있다' 입니다.  성장주가 폭락하며 벤처 투자에 대한 투심도 급격히 얼어붙고 있지만 한편으로는 대형 벤처캐피탈이 속속 역대급 펀드 조성에 성공하며 자금 집행 준비를 하고 있기 때문입니다.

다만 대형 벤처캐피탈에 출자하는 LP 기관들은 투자 속도를 늦추라는 주문을 계속 넣고 있습니다. 보통 3 - 4년의 투자기관을 가정하고 10년 만기 펀드에 출자를 하는데 지난 호황기때는 2년마다 펀드 조성을 하니 자금의 미스매치가 점점 심화되었기 때문이죠.

당분간 경제불확실성이 지속되는 동안 벤처 투자 특히 시리즈B 이상 단계의 팔로우온 투자는 위축될 수 밖에 없기 때문에 역대급 자금 펀딩에 성공한 대형 펀드들이 어떤 속도로 자금 집행에 나설지가 향후 1 - 2년간의 스타트업 분위기를 좌우할 방향키가 될 예정입니다.

한편으로는, 대형 펀드 위주로 재편된 시장이 펀딩에 나서야 하는 창업자에게 우호적인 환경인지에 대해서는 의견이 분분합니다. 아무래도 선택지가 줄어든 창업자 입장에서는 또다시 대형 펀드의 선택을 받는 것에 집중할 수 밖에 없고, 그 결과 밸류에이션이나 지분율에서는 협상력이 줄어들 수 밖에 없기 때문입니다.

6개월 전 VC: "We can get approval for anything. How much do you raise?"  

대형 펀드의 등장과 관계없이 스타트업 투심이 얼어붙고 있는 것은 한국 뿐만 아니라 실리콘밸리와 싱가폴에서도 공통적으로 나타나는 현상입니다. 한 가지 위안이 있다면 금 번 조정은 아직까지는 금리인상과 주가 조정 등 외부 충격에 의한 조정이지, 닷컴버블과 같은 시스템과 신뢰의 붕괴는 아니라는 점입니다. 하반기에는 또 어떻게 투자 환경이 반전될 수 있을지 기대해봅니다.